第1章SMR絕緣電阻測(cè)量?jī)x氣勢(shì)磅礴概述

隨著我國(guó)電力工業(yè)的快速發(fā)展，電氣設(shè)備預(yù)防性實(shí)驗(yàn)是保障電力系統(tǒng)運(yùn)行和維護(hù)工作中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。絕緣診斷是檢測(cè)電氣設(shè)備絕緣缺陷或故障的重要手段。絕緣電阻測(cè)試儀（兆歐表）是測(cè)量絕緣電阻的專用儀表。1990年5月批準(zhǔn)實(shí)施的JJG662-89《絕緣電阻表（兆歐表）》已把它作為強(qiáng)制檢定的儀表之一。目前，電氣設(shè)備（如變壓器、發(fā)電機(jī)等）朝著大容量化、高電壓化、結(jié)構(gòu)多樣化及密封化的趨勢(shì)發(fā)展。這就需要絕緣電阻測(cè)試儀本身具有容量大、抗干擾能力強(qiáng)、測(cè)量指標(biāo)多樣化、測(cè)量結(jié)果準(zhǔn)確、測(cè)量過(guò)程簡(jiǎn)單并迅速、便于攜帶等特點(diǎn)。

我公司生產(chǎn)的SMR系列絕緣電阻測(cè)試儀采用超薄形張絲表頭、多種電壓等級(jí)輸出、容量大、抗干擾強(qiáng)、交直流兩用(C型)、操作簡(jiǎn)單、具有時(shí)間提示功能。是測(cè)量變壓器、互感器、發(fā)電機(jī)、高壓電動(dòng)機(jī)、電力電容、電力電纜、避雷器等絕緣電阻的理想測(cè)試儀器。

第2章SMR絕緣電阻測(cè)量?jī)x氣勢(shì)磅礴產(chǎn)品介紹

一、SMR絕緣電阻測(cè)量?jī)x氣勢(shì)磅礴產(chǎn)品特性

1、儀表的絕緣測(cè)試對(duì)于SMR-I在500V較高可測(cè)20GΩ, 在1000V較高可測(cè)40GΩ, 在2500V較高可測(cè)100GΩ；對(duì)于在2500V較高可測(cè)100GΩ, 在5000V較高可測(cè)200GΩ；

2、額定的輸出電壓保持在對(duì)SMR-I型負(fù)載電阻可低至4MΩ/8MΩ/20MΩ；對(duì)SMR型為20MΩ/40MΩ，這使得儀表能夠準(zhǔn)確測(cè)量較低的絕緣阻抗。

3、自動(dòng)轉(zhuǎn)換的高低范圍雙刻度指示, 彩色刻度易于讀識(shí), 并且有LED顯示相應(yīng)色彩。

4、整機(jī)采用ABS塑料機(jī)殼便攜式設(shè)計(jì)，具有抗干擾能力強(qiáng)、結(jié)構(gòu)緊湊、外觀精美。

5、儀表采用超薄型張絲表頭，抗震能力強(qiáng)。

6、交直流兩用，內(nèi)置可充電池和智能充電模塊，整機(jī)輸出功率大（C型）。

7、是測(cè)量變壓器、互感器、發(fā)電機(jī)、高壓電動(dòng)機(jī)、電力電容、電力電纜、避雷器等絕緣電阻的理想測(cè)試儀器。

二、SMR絕緣電阻測(cè)量?jī)x氣勢(shì)磅礴技術(shù)指標(biāo)

儀表的技術(shù)指標(biāo)見(jiàn)表1。

表1：SMR系列技術(shù)指標(biāo)

三、SMR絕緣電阻測(cè)量?jī)x氣勢(shì)磅礴儀表結(jié)構(gòu)

儀表結(jié)構(gòu)圖（圖1）

2、結(jié)構(gòu)說(shuō)明（表2）

第三章    使用方法

一、準(zhǔn)備工作

注意：當(dāng)?shù)?/span>1次使用儀表時(shí)，需充電6小時(shí)（C型）。否則儀表不能正常工作。充電方法祥見(jiàn)“電池充電”的相關(guān)內(nèi)容。

1、  試驗(yàn)前應(yīng)拆除被試設(shè)備電源及一切對(duì)外連線，并將被試物短接后接地放電1min，電容量較大的應(yīng)至少放電2min以免觸電和影響測(cè)量結(jié)果。

效驗(yàn)儀表指針是否在無(wú)窮大上，否則需調(diào)整機(jī)械調(diào)零螺絲⑦。

注意：在調(diào)整機(jī)械調(diào)零螺絲時(shí)，左右調(diào)整量為半圈。過(guò)度調(diào)整容易引起表頭損壞。

3、  用干燥清潔的柔軟布擦去被試物的表面污垢，必要時(shí)先用汽油洗凈套管的表面積垢，以消除表面漏電電流影響測(cè)試結(jié)果。

4、將高壓測(cè)試線一端（紅色）插入②LINE端，另一端接于或使用掛鉤掛在被試設(shè)備的高壓導(dǎo)體上，將綠色測(cè)試線一端插入③GUARD端，另一端接于被試設(shè)備的高壓護(hù)環(huán)上，以消除表面泄漏電流的影響（詳見(jiàn)“屏蔽端（GUARD）的使用方法”相關(guān)內(nèi)容。將另外一根黑色測(cè)試線插入地端  （EARTH）①端，另一頭接于被試設(shè)備的外殼或地上。

注意：在接線時(shí)，特別注意LINE（紅色）與GUARD（綠色）的接法，不要將其短路。

二、開(kāi)始測(cè)試

1、轉(zhuǎn)動(dòng)波段開(kāi)關(guān)接通電源，如電源工作正常指示燈應(yīng)發(fā)綠光否則回發(fā)紅或黃色光。

對(duì)于SMR型表轉(zhuǎn)動(dòng)到BATT.CHECK檔，按下測(cè)試鍵⑩，儀表開(kāi)始檢測(cè)電池容量。

對(duì)于SMR只要轉(zhuǎn)動(dòng)到電壓選擇檔，儀器自動(dòng)接通檢測(cè)電池容量3秒鐘。當(dāng)指針停在BATT.GOOD區(qū),則電池是好的,否則需充電（C型）或更換電池。

3、轉(zhuǎn)動(dòng)波段開(kāi)關(guān)，選擇需要的測(cè)試電壓（500V/1000V/2500V/5000V）。

4、按下或鎖定測(cè)試鍵⑩開(kāi)始測(cè)試。這時(shí)測(cè)試鍵上方高壓輸出指示燈發(fā)亮并且儀表內(nèi)置蜂鳴器每隔1秒鐘響一聲，代表LINE②端有高壓輸出。

警告：測(cè)試過(guò)程中，嚴(yán)禁觸模探棒前端裸露部分以免發(fā)生觸電危險(xiǎn)。

5、 當(dāng)綠色LED亮,在外圈讀絕緣電阻值(高范圍);紅色LED亮,則讀內(nèi)圈刻度。測(cè)試完后,松開(kāi)測(cè)試鍵⑩，儀表停止測(cè)試，等待幾秒鐘,不要立即把探頭從測(cè)試電路移開(kāi)。這時(shí)儀表將自動(dòng)釋放測(cè)試電路中的殘存電荷。

警告：試驗(yàn)完畢或重復(fù)進(jìn)行試驗(yàn)時(shí)，必須將被試物短接后對(duì)地充分放電（儀表也有內(nèi)置自動(dòng)放電功能，不過(guò)時(shí)間較長(zhǎng)）

需連續(xù)進(jìn)行**次測(cè)量時(shí)，可按3-5步驟執(zhí)行。

注意：如長(zhǎng)期不進(jìn)行測(cè)試，需將電池倉(cāng)中的電池拿出，以免電池液滲漏損壞儀表。

三、屏蔽端（GUARD）的使用方法

    在電力電纜等的絕緣測(cè)量或外界電磁場(chǎng)干擾時(shí)，為了消除表面漏電和外界電磁場(chǎng)的干擾而影響測(cè)量結(jié)果的準(zhǔn)確度，在實(shí)際測(cè)量過(guò)程中，采用儀表的屏蔽端來(lái)消除漏電電流、屏蔽干擾。

    對(duì)于兩節(jié)及以上的被試品，例如避雷器、耦合電容可采用圖5所示的接線進(jìn)行測(cè)量。圖中將屏蔽端接到被測(cè)避雷器上一節(jié)法蘭上，這樣，由上方高壓線路等所引起的干擾電流由屏蔽端子屏蔽掉，而不經(jīng)過(guò)測(cè)試主回路，從而避免了干擾電流的影響。對(duì)上節(jié)避雷器，可將其上法蘭接儀表地端（EARTH）后再接地，使干擾電流直接入地。但后者不能將干擾完全消除掉。

其它方面的應(yīng)用可參考此接法。

四、電池充電（C型）

1、儀表可采用交直流兩種方式供電，但在現(xiàn)場(chǎng)電源干擾較大或不穩(wěn)定時(shí)，推薦使用電池供電。

2、**使用充電電池時(shí)，需充電6小時(shí)以上。否則儀表不能正常工作。

3、充電電路采用專用智能充電管理模塊，可自動(dòng)停止充電。

注意：充電適配器的交流輸入電壓范圍為220V±15%，以免接錯(cuò)電源造成不必要的損失。

4、將充電適配器的直流端插入儀表電源插孔⑨，另一端接通交流電源，充電指示燈（紅色）亮，快速充電開(kāi)始。

5、電池接近充滿后，充電指示燈（綠燈）亮，轉(zhuǎn)換到慢充狀態(tài)。經(jīng)過(guò)一端時(shí)間（1－2）小時(shí)可取下插頭停止充電開(kāi)始使用儀表。

注意：儀表不使用時(shí)，應(yīng)確保波段開(kāi)關(guān)處于關(guān)閉狀態(tài)，以免電池過(guò)早用完。

第1章  概   述

我公司生產(chǎn)的SMR-III型數(shù)字絕緣電阻測(cè)試儀采用嵌入式工業(yè)單片機(jī)實(shí)時(shí)操作系統(tǒng)，數(shù)字模擬指針與數(shù)字段碼顯示結(jié)合，該系列表具有多種電壓輸出等級(jí)（2500V、5000V、10000V）、抗干擾強(qiáng)、模擬指針與數(shù)字同步顯示、交直流兩用、操作簡(jiǎn)單、自動(dòng)保存測(cè)量結(jié)果等特點(diǎn)。是我公司原有指針式高壓絕緣表(BC2565C)的更新?lián)Q代產(chǎn)品，也是測(cè)量變壓器、互感器、發(fā)電機(jī)、高壓電動(dòng)機(jī)、避雷器等絕緣電阻的理想測(cè)試儀器。

**章   產(chǎn)品介紹

一、       產(chǎn)品特性

1、  有多種電壓輸出選擇(2500V/5000V/10000V)，測(cè)量電阻量程范圍可達(dá)0～400GΩ。

2、  兩種方式同步顯示絕緣阻值。模擬指針的采用可容易觀察絕緣電阻的變化范圍，數(shù)字顯示的采用可準(zhǔn)確得出測(cè)量結(jié)果。

3、  采用嵌入式工業(yè)單片機(jī)和實(shí)時(shí)操作軟件系統(tǒng)。自動(dòng)化程度高、抗干擾能力強(qiáng)，儀器可自動(dòng)保存測(cè)試結(jié)果，無(wú)須人工干預(yù)。

4、  操作界面友好，各種測(cè)量結(jié)果具有防掉電功能，可連續(xù)存儲(chǔ)19次的測(cè)量結(jié)果。

5、  儀表產(chǎn)生高壓時(shí)，有提示音輸出并有相應(yīng)顯示。

6、交直流兩用，配置可充電池和交流適配器。

7、儀表采用便攜式設(shè)計(jì)，便于野外操作。

高壓短路電流≥1mA，是測(cè)量變壓器、互感器、發(fā)電機(jī)、高壓電動(dòng)機(jī)、電力電容、電力電纜、避雷器等絕緣電阻的理想測(cè)試儀器。

二、技術(shù)指標(biāo)

表1：SMR-III技術(shù)指標(biāo)

三、儀表結(jié)構(gòu)說(shuō)明

1、面板說(shuō)明（圖1）

圖1：SMR-III面板結(jié)構(gòu)說(shuō)明

2、液晶顯示屏說(shuō)明

第三章    使用方法

一、準(zhǔn)備工作

注意：當(dāng)?shù)?/span>1次使用儀表時(shí)，需充電6小時(shí)。否則儀表不能正常工作。充電方法詳見(jiàn)“電池充電”的相關(guān)內(nèi)容。

1、  試驗(yàn)前應(yīng)拆除被試設(shè)備電源及一切對(duì)外連線，并將被試物短接后接地放電1min，電容量較大的應(yīng)至少放電2min以免觸電和影響測(cè)量結(jié)果。

用干燥清潔的柔軟布擦去被試物的表面污垢，必要時(shí)先用汽油洗凈套管的表面積垢，以消除表面漏電電流影響測(cè)試結(jié)果。

將帶高壓測(cè)試線紅色插頭端插入（3）LINE端，綠色插頭端插入(2)GUARD端,另一端探針或夾子接于被試設(shè)備的高壓導(dǎo)體上。將測(cè)試線副線（綠色）插入（2）GUARD端(右手邊)，另一端接于被試設(shè)備的高壓護(hù)環(huán)上，以消除表面泄漏電流的影響（詳見(jiàn)“屏蔽端的使用方法”相關(guān)內(nèi)容。將另外一根黑色副線測(cè)試線插入地端（EARTH）（1）端，另一頭接于被試設(shè)備的外殼或地上，如圖3所示。

注意：在接線時(shí)嚴(yán)禁將LINE與GUARD長(zhǎng)時(shí)間短路，以免發(fā)生過(guò)載現(xiàn)象！

二、開(kāi)始測(cè)試

1、轉(zhuǎn)動(dòng)波段開(kāi)關(guān)（9）選擇需要的測(cè)試電壓，這時(shí)如果電源正常則電源指示燈（6）應(yīng)發(fā)綠光，如欠壓則發(fā)紅光。

2、儀器開(kāi)始自檢并初始化。

3、按下或鎖定測(cè)試鍵（7），測(cè)試編號(hào)自動(dòng)累加開(kāi)始測(cè)試。這時(shí)高壓狀態(tài)指示燈（6）和液晶屏上高壓警示符號(hào)點(diǎn)亮并且儀表內(nèi)置蜂鳴器發(fā)出警示音，代表LINE端（3）有高壓輸出。時(shí)間標(biāo)志符號(hào)（8）開(kāi)始閃動(dòng)。

警告：測(cè)試過(guò)程中，嚴(yán)禁觸模探棒前端裸露部分以免發(fā)生觸電危險(xiǎn)！

這時(shí)液晶屏進(jìn)入測(cè)試狀態(tài)顯示模式，見(jiàn)圖4所示。

5、儀表每隔一定時(shí)間發(fā)出提示音（15秒、1分鐘、10分鐘）。

注意：每次測(cè)試時(shí)間較長(zhǎng)為10分鐘，超過(guò)時(shí)間儀表會(huì)自動(dòng)停止測(cè)試。需要再次測(cè)試時(shí)，需要松開(kāi)或解鎖測(cè)試鍵并再次按下或鎖定。

6、如果需要停止測(cè)試，松開(kāi)或按下反時(shí)針旋轉(zhuǎn)到12點(diǎn)方向并松開(kāi)測(cè)試鍵（7）。這時(shí)儀表停止高壓輸出，顯示測(cè)試結(jié)果。

警告：試驗(yàn)完畢或重復(fù)進(jìn)行試驗(yàn)時(shí)，必須將被試物短接后對(duì)地充分放電才能保證人身和下次測(cè)量的準(zhǔn)確性！

7、  需連續(xù)進(jìn)行**次測(cè)量時(shí)，再次按下不松開(kāi)或按下并順時(shí)針旋轉(zhuǎn)按鈕到鎖定狀態(tài)測(cè)試鍵（7），按4-6步驟執(zhí)行。

注意：儀表可保存19次測(cè)量結(jié)果，超過(guò)19次后，屏上MEM標(biāo)志閃動(dòng)，不能繼續(xù)保存測(cè)試結(jié)果，除非按存儲(chǔ)鍵（5）3秒鐘以上，可清空內(nèi)存，重新開(kāi)始保存數(shù)據(jù)。

三、查詢測(cè)試結(jié)果

1、轉(zhuǎn)動(dòng)波段開(kāi)關(guān)在任意一電壓檔，此時(shí)電源接通。

2、 按動(dòng)存儲(chǔ)鍵（5）來(lái)顯示保存的測(cè)試結(jié)果（此時(shí)MEM標(biāo)志點(diǎn)亮，代表內(nèi)存中有測(cè)試數(shù)據(jù)可供查詢）。

3、按動(dòng)翻頁(yè)鍵（5）選擇編號(hào)，可查詢?cè)摼幪?hào)測(cè)試結(jié)果（當(dāng)時(shí)測(cè)試所用的電壓值，測(cè)試時(shí)間以及停止測(cè)試時(shí)的阻值），見(jiàn)圖5。

4、查詢完畢再次按下存儲(chǔ)鍵，可退出查詢狀態(tài)。

四、刪除測(cè)試結(jié)果

1、轉(zhuǎn)動(dòng)波段開(kāi)關(guān)在任意一電壓檔，此時(shí)電源接通。

2、長(zhǎng)按存儲(chǔ)鍵（5）3秒鐘以上，此時(shí)測(cè)試編號(hào)（9）變?yōu)?/span>0，所有測(cè)試數(shù)據(jù)清空。

五、屏蔽端（GUARD）的使用方法

    在電力電纜等的絕緣測(cè)量或外界電磁場(chǎng)干擾時(shí)，為了消除表面漏電和外界電磁場(chǎng)的干擾而影響測(cè)量結(jié)果的準(zhǔn)確度，在實(shí)際測(cè)量過(guò)程中，采用儀表的屏蔽端來(lái)消除漏電電流、屏蔽干擾。

對(duì)于兩節(jié)及以上的被試品，例如避雷器、耦合電容可采用圖6所示的接線進(jìn)行測(cè)量。圖中將屏蔽端接到被測(cè)避雷器上一節(jié)法蘭上，這樣，由上方高壓線路等所引起的干擾電流由屏蔽端子屏蔽掉，而不經(jīng)過(guò)測(cè)試主回路，從而避免了干擾電流的影響。對(duì)上節(jié)避雷器，可將其上法蘭接儀表地端（EARTH）后再接地，使干擾電流直接入地。但后者不能將干擾完全消除掉。

圖6：利用屏蔽端（GUARD）屏蔽干擾

其它方面的應(yīng)用可參考此接法。

六、電池充電

注意：當(dāng)開(kāi)機(jī)時(shí)，儀表電源狀態(tài)燈紅燈閃亮，表示電池電量快要耗盡，應(yīng)立即充電。

1、儀表可采用交直流兩種方式供電，但在現(xiàn)場(chǎng)電源干擾較大或不穩(wěn)定時(shí)，推薦使用儀表的內(nèi)部電源供電。

2、**使用儀表時(shí)，需充電6小時(shí)。否則儀表不能正常工作。

3、 充電電路采用專用智能充電管理模塊，可自動(dòng)停止充電并監(jiān)視電池電量，在測(cè)試過(guò)程中如發(fā)現(xiàn)電源狀態(tài)指示燈紅燈閃亮表示電池電量快要用盡，需充電，但這時(shí)不影響儀表的正常使用。

注意：在充電之前，請(qǐng)確認(rèn)交流輸入電壓范圍應(yīng)為220VAC±15%，以免接錯(cuò)電源造成不必要的損失。

4、將電源適配器的一端插入儀表電源插孔中（8），另一端接交流電源，充電指示燈紅燈亮，充電開(kāi)始。

5、電池充滿后，充電指示燈綠燈亮，快速充電完成，這時(shí)可適當(dāng)延長(zhǎng)充電時(shí)間。

注意：儀表不使用時(shí)，應(yīng)確保波段開(kāi)關(guān)（9）處于關(guān)閉狀態(tài)(OFF)，長(zhǎng)期不使用時(shí)需將電池充滿并從電池倉(cāng)中拿出,以延長(zhǎng)電池使用壽命。

注意：當(dāng)儀表無(wú)法開(kāi)啟電源時(shí)，需充電或更換電池或使用交流電源。

徽商銀行近日公告稱，為進(jìn)一步推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展，深化理財(cái)治理體系改革，該行擬設(shè)立資管子公司。截至目前，包括徽商銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、杭州銀行等在內(nèi)的16家銀行擬設(shè)立理財(cái)子公司。接受記者采訪的專家表示，隨著銀行理財(cái)子公司發(fā)行的公募產(chǎn)品獲準(zhǔn)直接投資股市，A股將迎來(lái)銀行系長(zhǎng)期資金，有利于提振股市信心，并帶動(dòng)其他資金進(jìn)入股市。

投資股票的資管機(jī)構(gòu)擴(kuò)容

“資管行業(yè)的改革原則是，各金融細(xì)分行業(yè)的資管產(chǎn)品監(jiān)管盡量平等對(duì)待，如果有差異，往往會(huì)造成監(jiān)管套利，形成通道業(yè)務(wù)”。東北證券固定收益分析師劉辰涵對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，目前證券行業(yè)、信托行業(yè)的資管產(chǎn)品都是可以投資股票的，如果銀行理財(cái)子公司不能發(fā)行公募產(chǎn)品投資股市，事實(shí)上是不公平的，也不符合改革的思路。

10月19日，中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理劉鶴就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融熱點(diǎn)問(wèn)題接受記者采訪。劉鶴在采訪中表示，允許銀行理財(cái)子公司對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行投資，要求金融機(jī)構(gòu)科學(xué)合理做好股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，鼓勵(lì)地方政府管理的基金、私募股權(quán)基金幫助有發(fā)展前景的公司紓解股權(quán)質(zhì)押困難。

同日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》提出，在前期已允許銀行私募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票和公募理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)公募基金間接投資股票的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步允許子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票；參照其他資管產(chǎn)品的監(jiān)管規(guī)定，不設(shè)置理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售起點(diǎn)金額。這被認(rèn)為是穩(wěn)市場(chǎng)的重要措施之一。

“允許銀行理財(cái)子公司發(fā)行的公募產(chǎn)品直接投資股市，主要是為了貫徹落實(shí)近期決策層穩(wěn)定資本市場(chǎng)恐慌情緒的政策目標(biāo)?！碧K寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任黃志龍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)的估值嚴(yán)重低于其合理估值，此時(shí)允許銀行理財(cái)子公司發(fā)行的公募產(chǎn)品進(jìn)入股市，且不設(shè)置產(chǎn)品銷(xiāo)售的起點(diǎn)金額，這說(shuō)明監(jiān)管部門(mén)認(rèn)為當(dāng)前股市進(jìn)一步明顯下跌的可能性較小，普通投資者通過(guò)銀行公募理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入股市，投資的風(fēng)險(xiǎn)并不會(huì)特別大。

劉辰涵表示，上述規(guī)定的實(shí)施，主要的是使得市場(chǎng)上參與股票投資的資管機(jī)構(gòu)有了銀行系的參與，在股票投資上，基金系、券商系、銀行系等都可以發(fā)行直接投資股票的公募產(chǎn)品，未來(lái)資管行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。

此前，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管制度允許私募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票，但規(guī)定公募理財(cái)產(chǎn)品只能投資貨幣型和債券型基金。

銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，商業(yè)銀行設(shè)立理財(cái)子公司開(kāi)展資管業(yè)務(wù)，有利于強(qiáng)化銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隔離，推動(dòng)銀行理財(cái)回歸資管業(yè)務(wù)本源，逐步有序打破剛性兌付，實(shí)現(xiàn)“賣(mài)者有責(zé)”基礎(chǔ)上的“買(mǎi)者自負(fù)”。同時(shí)，也有利于優(yōu)化組織管理體系，建立符合資管業(yè)務(wù)特點(diǎn)的風(fēng)控制度和激勵(lì)機(jī)制，促進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型。

萬(wàn)博兄弟資產(chǎn)管理公司總裁劉哲對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》作為《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》的配套制度，在貫徹理財(cái)回歸資管本質(zhì)的同時(shí)，理財(cái)子公司與其他資管機(jī)構(gòu)投資范圍的趨同化，打破了投資標(biāo)的對(duì)于銀行理財(cái)子公司的約束，也有利于提升銀行理財(cái)資管的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

劉辰涵表示，目前，證券系、基金系已經(jīng)都可以發(fā)行公募性質(zhì)的資管產(chǎn)品，作為市場(chǎng)渠道廣的銀行系，取得公募性質(zhì)的牌照，是符合資管行業(yè)各個(gè)主體平等的觀點(diǎn)的，銀行系的理財(cái)子公司未來(lái)也將采取類似基金公司式的運(yùn)作。

增量資金入市將提振股市信心

那么，允許銀行理財(cái)子公司發(fā)行的公募產(chǎn)品直接投資股市會(huì)給A股帶來(lái)巨額增量資金嗎？

中國(guó)勞動(dòng)關(guān)系學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)副教授黨印對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，允許銀行理財(cái)子公司發(fā)行的公募產(chǎn)品進(jìn)入股市，這增加了居民理財(cái)產(chǎn)品的投資渠道，有利于盤(pán)活存量資金，提振股市信心，并帶動(dòng)其他資金進(jìn)入股市。

劉哲表示，銀行理財(cái)資金入市將是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，預(yù)計(jì)短期規(guī)模有限，但是長(zhǎng)期來(lái)看，按照23萬(wàn)億元非保本理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模計(jì)算，預(yù)計(jì)市場(chǎng)格局成熟之后，銀行理財(cái)子公司作為機(jī)構(gòu)投資者入市，有望為A股帶來(lái)萬(wàn)億元資金。

中信建投銀行業(yè)**分析師楊榮認(rèn)為，目前非保本銀行理財(cái)產(chǎn)品新規(guī)模統(tǒng)計(jì)為23萬(wàn)億元，配置權(quán)益的部分只有9%左右，而且包括和二級(jí)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)二級(jí)權(quán)益市場(chǎng)的配置占比可能回升到10%左右，也就是還會(huì)有2萬(wàn)億元至3萬(wàn)億元的理財(cái)資金流入股票市場(chǎng)。

黃志龍表示，新規(guī)將增強(qiáng)股市上漲的信心，短期內(nèi)入市資金的規(guī)模不會(huì)很大，因?yàn)楣祭碡?cái)產(chǎn)品需要經(jīng)歷較長(zhǎng)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、募集期，由于當(dāng)前股市上漲的前景并沒(méi)有明確，這類公募產(chǎn)品的投資者仍可能會(huì)觀望一段時(shí)間。從長(zhǎng)期來(lái)看，將改善資金供應(yīng)規(guī)模，對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期是實(shí)實(shí)在在的利好。

劉辰涵也認(rèn)為，銀行理財(cái)子公司目前仍處在初建階段，其股票權(quán)益類的投研體系、人才配備、梯隊(duì)建設(shè)都尚未完善，理財(cái)子公司在初期可能不會(huì)大規(guī)模發(fā)行偏股票類的產(chǎn)品。

“目前，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者及其資金規(guī)模并不會(huì)大量增加，這決定了如果理財(cái)子公司的產(chǎn)品吸引了投資資金后，可能伴隨的是基金系產(chǎn)品的贖回，總的進(jìn)入股市的增量資金并不會(huì)額外增多?！眲⒊胶硎?，長(zhǎng)期來(lái)看，銀行理財(cái)內(nèi)部偏大類資產(chǎn)配置的理財(cái)產(chǎn)品可能會(huì)形成一部分股市增量資金。

“銀行理財(cái)子公司作為機(jī)構(gòu)投資者入市，有利于優(yōu)化資本市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)，推動(dòng)中長(zhǎng)期價(jià)值投資理念的形成，提升資本市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。”劉哲指出，隨著國(guó)內(nèi)資管機(jī)構(gòu)越來(lái)越成熟，也有利于進(jìn)一步提升整體資產(chǎn)管理能力，改善市場(chǎng)投資環(huán)境，引導(dǎo)市場(chǎng)逐步走向更加理性和健康。